近期，一种来自硅谷VC的全新投资玩法引发关注。部分风投如General Catalyst和8VC，开始涉足传统服务业投资，且投资策略别具一格。
这些风投选择像PE基金一样，对传统服务业进行收购或高占股投资，而后借助AI开展内部改革，目标是提升公司经营效率，改变收入结构，打造价值倍增的“科技型服务企业”。值得注意的是，此次硅谷VC挑选的并购标的颇为“反套路”，客服中心、物流中心、会计审计等低毛利传统服务行业进入其视野。这些人力密集型行业，过去因扩展性差、利润低，在投资决策中常被冷落。
其实，从2024年起，硅谷VC就开启了“AI吃掉传统服务业”的探讨。当年红杉资本在AI行业年度报告中提出Service as aSoftware概念，认为在大模型智能体时代，软件公司利用人工智能将劳动力转化为软件，未来软件公司的盈利点在于万亿美元级别的服务市场。8VC也持有类似观点，还算了一笔账，很多公司在支持、后台、运营和销售岗位的工资超万亿美元，若用自动化技术替代，不仅能转化为利润，还可提高工作效率。可见，硅谷VC收购低毛利传统服务企业，是看中了AI赋能下的巨大潜力与转型红利。
从投资逻辑来看，这一方向获得不少投资人和AI从业者认可。技术层面，AI在传统服务行业的应用已获市场验证，麦肯锡数据显示，未来受生成式AI影响大的职业中包含多个传统服务岗位。AI从业者表示，人力密集型场景下AI技术成熟，可削减人力成本，提升净利润和公司估值。而且，传统服务企业具备训练AI的天然优势，能解决VC投资AI公司时面临的数据与模型难题，其业务流程明确，AI技术可快速嵌入。投资角度而言，收购传统服务企业可风险兜底，传统服务行业估值低，为VC提供抄底机会，这些企业有稳定客户群体和收入来源，即便改造失败也有基本盘。
然而，硅谷VC的这种玩法难以规模化复制。收购传统服务企业成本高，以审计咨询行业并购案例和中型客服中心收购价格为例，可见一斑。企业自动化转型同样需大量资金投入，一个中型服务企业完整AI改造投入可能突破3亿美元。如此量级投入，使得这一玩法率先出现在大型投资机构。除资金实力，投资机构的资源整合、产业协同和运营管理能力也至关重要。像GeneralCatalyst和8VC，在人工智能赛道有大量布局且操盘能力强，通过实例可看出他们在推动企业技术创新和市场拓展方面的作用。所以，只有顶级机构才能撬动这场转型，对中小投资机构而言难度较大。但这一玩法为投资带来新视角，AI技术革命让旧世界运转更高效，也是不错的投资策略。
