科技巨头加码AI基建，资本支出背后的博弈与未来走向

科技领域正经历一场变革，科技巨头在AI基建方面的资本支出备受关注。自2023年Q2起，微软、Meta、亚马逊和谷歌的资本支出呈上升态势，2024年，这四家科技巨头在资本开支上花费超2400亿美元，2025年预计将超3200亿美元。

AI基建投资中，固定资产开支占大头，科技巨头通过采购AI芯片、服务器等设备，租赁土地建数据中心来持续投入。例如，马斯克用122天将家电厂房改造成含10万张H100芯片的Colossus算力超级工厂，引发行业惊叹。高盛资产管理公司投资经理指出，云厂商近50%的资本开支用于购买英伟达芯片，微软、Meta等都是英伟达芯片的大客户。

在这场资本支出浪潮中，巨头们表现各异。Meta最为激进，2025年计划投入600亿至650亿美元推进人工智能发展，其业务模式和战略转变促使如此。谷歌、微软和亚马逊相对中立或谨慎，2024年微软、谷歌、亚马逊资本支出平均增速分别为83%、69%和62%，亚马逊因云计算市场地位和供应链策略，资本支出节奏有别。

对于科技巨头在人工智能领域的支出，存在不同看法。质疑声认为AI军备竞赛可能是豪赌，DeepSeek证明低成本训练运行模型也能达相同效果；另一种声音则从中长期视角出发，认为新的算力投入对AI探索仍有必要，微软CEO重提「杰文斯悖论」。

科技巨头们在资本支出上的矛盾凸显，市场预期与保持领先的需求促使他们持续投入，但这种高强度支出不会一直持续，一方面影响利润，另一方面供应链限制有望缓解。当下的AI叙事正走向效率与理性。