2025年初，欧洲投资界有重大动作。美国公共养老基金披露，将向欧洲最大的科技投资机构Hg的最新旗舰基金Saturn4出资12.5亿美元，该基金整体募资目标锁定120亿美元。这一规模超大的软件基金，承载着特殊野望。
Hg作为欧洲目前最大的科技投资方，成长速度惊人。据PEI300统计，过去五年Hg共完成募资513.7亿美元，在股权投资行业中排名靠前，在欧洲仅次于殷拓（EQT）和CVC。Saturn4继续刷新Hg的募资记录，且从节奏上看，进一步上扬了其募资趋势。从2020年的Saturn 2到2023年的Saturn 3，再到如今的Saturn4，规模不断扩大，时间间隔不断缩短，而它们都聚焦软件服务业领域。
Hg取得这样的成绩有过硬业绩支撑。2007年NicHumphries出任CEO后，公司转向软件服务业，资产管理规模开始倍增，其投资的软件服务业公司如Access、IRIS等也证明了实力。Saturn4计划投资8 – 10家软件服务业公司，目标是3倍投资回报以及20 – 25%的IRR。参考Saturn3，投资期不到一年，目前IRR为20.1%，总价值与实收比率为1.14。
尽管Hg过去成绩出色，但在Saturn4募资计划曝光后，人们质疑其扩张底气。2024年欧洲风险投资市场连续下滑三年，整体交易规模萎缩，仅靠人工智能支撑。2024年欧洲多笔大额风险投资都与人工智能相关，且在退出交易中，人工智能与机器学习领域是核心增长引擎。而软件赛道与“AI+”十分契合。
2023年6月，Hg举办研讨会，探讨人工智能对软件公司的影响，得出多条对人工智能友善的结论。此后，Hg高层定期邀请人工智能领域人士做客官方播客，分享真实案例。11月，Hg强调拥抱GenAI带来利润增长，在当前早期阶段，代理技术有望为单客户带来约2倍的收入增长，与SaaS转型提升相当。2025年欧洲新晋独角兽也多集中在人工智能领域。
近期，人工智能领域还有三条大新闻。软银与OpenAI、ilyaSutskever的创业项目SSI的投资传闻，以及法国公共投资银行等的投资计划，传递出人工智能行业的现状。更值得一提的是，DeepSeek年初出现，改变了人工智能格局，让企业以低成本获得技术，高质量高效的人工智能模型不再是科技巨头专属。在这样的氛围下，风险投资人们对“软件”这条AI愿景兑现的最短路径抱有更多期待。
