美国当地时间9月3日，谷歌股价迎来大幅上涨——收盘涨幅超过9%，市值一夜增加2334亿美元，总市值逼近2.8万亿美元。这一涨势的核心动因，是前一日联邦地区法院的反垄断判决：谷歌无需剥离Chrome浏览器及安卓操作系统业务，逃脱了持续5年的拆分危机。
反垄断案尘埃落定：核心业务得以保留，默认搜索合约调整
这场始于2020年10月的反垄断诉讼，曾让谷歌面临“拆分核心业务”的致命威胁。当时美国司法部指控谷歌通过与苹果、三星等厂商签订独家默认搜索协议，滥用搜索及搜索广告市场的垄断地位（StatCounter数据显示，谷歌全球搜索市场份额一度超70%，Chrome月活用户超30亿）。2024年8月，法院初步裁定谷歌非法维持垄断，司法部随后要求拆分Chrome浏览器——这一谷歌生态的核心入口，若执行将严重冲击其广告业务及Gemini等AI产品的引流。
但最新判决改变了这一走向：谷歌不仅无需剥离Chrome和安卓，还可继续向苹果支付搜索费用以成为iPhone默认搜索引擎，但合约不再为独家且期限不超过一年（此前谷歌每年支付苹果约200亿美元）。这意味着，谷歌保住了核心业务的完整性，而苹果也保留了“大金主”，双方股价均迎来上涨——苹果当日涨幅近4%。
生成式AI改写判决逻辑：市场竞争降低“拆分必要性”
法官阿米特·梅塔（Amit Mehta）在判决中明确提到，生成式AI的突飞猛进是调整处罚方案的关键。2023年以来，ChatGPT、Perplexity等AI聊天机器人及搜索引擎崛起，让谷歌搜索面临真正的竞争——这种市场格局的变化，让“拆分Chrome以促进竞争”的必要性大大降低。
面对AI挑战，谷歌并未坐以待毙：通过AI Overviews in Search等工具将搜索升级为聊天式回答，提升用户效率；同时用AI优化广告业务，2024年全球搜索市场份额仍保持90%，2025年第二季度广告营收达713.4亿美元，同比增长10.41%。数据显示，AI非但未冲击谷歌核心业务，反而成为其业绩增长的引擎——2025年第二季度谷歌营收964亿美元，同比增长14%；净利润282亿美元，同比增长19%，均超市场预期。
TPU业务价值重估：从内供到外销，成为“英伟达替代方案”
除了反垄断胜诉，TPU业务的价值重估也是谷歌股价走强的重要支撑。投行D.A. Davidson分析师Gil Luria最新报告指出，谷歌已成为“最佳英伟达替代方案”——若将TPU业务与DeepMind合并上市，估值或达9000亿美元，较年初预估大幅提升。
TPU（Tensor Processing Unit）是谷歌自主研发的AI专用芯片，2015年首次推出，主要用于内部搜索、Gemini模型等服务的AI计算。2023年10月发布的第七代TPU（代号Ironwood），性能较上一代提升10倍，单芯片算力达1 exaFLOP（FP8精度），支持万亿参数模型训练，推理能效较英伟达A100高1.9倍。目前，TPUv7已整合至谷歌云AI超算，服务于生成式AI、科学计算等场景，苹果、OpenAI等头部玩家已开始租用。
随着TPU从“内供”转向“外销”，其商业化空间正在打开：2025年TPU出货量预计达250万颗，营收约112.5亿美元；近期谷歌已与伦敦云服务商Fluidstack合作，在纽约数据中心部署TPU芯片。野村证券预计，2026年ASIC总出货量或首次超过GPU，市场将从“GPU单一依赖”转向“GPU+TPU”多元化格局，谷歌有望借此挑战英伟达的算力垄断地位。
AI时代的“长期赢家”：基础研究的回报
从反垄断案的“险象环生”到AI业务的“逆势增长”，谷歌的命运转折恰是其长期投入基础研究的回报。生成式AI不仅帮其避免拆分，更成为广告业务的增长引擎；TPU芯片则从内部工具升级为算力市场的“破局者”。随着反垄断压制因素消失、TPU估值提升，谷歌市值冲上3万亿美元的概率正在增大——这个长期深耕科技前沿的企业，或许正在成为AI时代的“最后赢家”。
本文来自微信公众号“砺石商业评论”（ID：libusiness），作者：李平，编辑：平凡，36氪经授权发布。
