主业承压，联影医疗豪赌影像AI能否开辟新增长空间？

联影医疗主业承压，AI投入加大

联影医疗作为中国医疗影像设备龙头，核心产品有磁共振、CT等。2024年，其主业面临困境，营收和利润首次同比下滑，传统影像设备业务进入平台期。外企巨头与国内同行的竞争挤压，使联影医疗在招投标中价格压力增大，部分经销商和医院回款放缓。

密集布局AI领域

尽管现金流紧张，联影医疗仍大力投入AI。2017年成立联影智能，专注医学影像AI软件开发。2024年底，联影医疗将联影智能估值抬到100亿元。2025年6月，联影智能完成10亿元A轮融资。此外，联影医疗今年还成立了聚焦人工智能业务的公司，进一步推动AI在医疗场景的平台化落地。不过，联影智能截至2024年底虽获批49张中外认证许可，但尚未展现财务回报能力。

影像AI面临挑战

影像AI在应用和商业化上困难重重。技术上，多数算法聚焦单病种识别，缺乏跨模态、跨系统的整体诊疗支持。商业化方面，国家政策限制了影像AI的收费路径，商业模式回归传统B2B路径，但覆盖率低，付款不稳定。

科研与海外市场或成方向

科研市场为联影医疗带来一定机会，2024年底其在科研领域中标大单。海外市场也有潜力，2024年海外收入增长35%，AI赋能设备获批数量较多。然而，联影医疗现金流为负，较高的应付账款和扩张支出带来偿债和流动性压力。其对AI的加码更像一场“豪赌”，能否实现规模化变现有待时间检验。