2025年6月，“AI作弊”公司Cluely仅成立2个月，就获硅谷著名VC机构a16z1500万美元融资，估值达1.2亿美元，此事在硅谷风投圈引发震动。这一事件背后，反映出AIAgent应用与资本市场的严重割裂，一级市场和VC团队投资逻辑转变，引发对AI时代创业新范式的思考。
“AI作弊”公司Cluely的争议
Cluely因教用户面试作弊而备受争议，其创始人RoyLee曾因上线AI作弊软件被哥大开除。然而，该产品上线16天年度经常性收入ARR达100万美元，2个月达500万美元。这让许多人质疑，是资本饥不择食，还是创业范式迭代？
资金持续涌入AI赛道
资金仍大量涌入AI赛道，金额和规模更大。TheInformation数据显示，头部基金如软银、Thrive等大量入局。目前硅谷风险投资市场热钱涌入，二级市场不确定，一级市场遇AI风口。大基金资金体量大，倾向投资大型项目，导致许多VC在种子轮就大额投资明星团队。
回报率或被压缩
市场资金过多，VC投资回报率可能被压缩。Leonis CaPital合伙人Jenny Xiao将当前情况类比2020 -2021年SaaS投资热，当时大量VC投入致回报不佳。如今AI应用公司易被大模型公司吞噬，“会营销”“执行力强”“速度快”的创始团队特质受VC青睐，快速上线、营销、引爆话题成为投资新常态，“快”成为AI时代创业关键字。
“势能”成为新护城河
a16z博文提出“消费者AI赛道，势能就是护城河”。如欧洲ai编程公司Lovable，3个月ARR达1700万美元，其以极简产品理念和快速迭代，结合营销手段，形成竞争优势。AIAgent产品Manus通过视频发布demo、控制邀请码数量引发关注，爆火后获7500万美元融资。
IPO不再是退出方式
对AI时代投资人而言，投资能快速翻倍的公司，再到二级市场出手更可行。AI应用企业距IPO至少10年，底层模型公司私募资金充裕，无IPO必要。后期科技公司多无IPO计划，二级市场活跃，VC退出路径转向二级市场交易。
2025年过半，AI技术不确定性大，消费端杀手级应用未现。但AI时代创业玩法已变，未来哪些AI产品能脱颖而出，值得期待。
