具身智能融资热背后：技术瓶颈与商业化大考并存

具身智能投资：热潮背后的机遇与挑战

今年3月，金沙江创投合伙人朱啸虎“清仓式”看空人形机器人，引发“具身智能投资退潮”讨论。然而，2025年以来，资本动向却愈发火热。宇树科技完成C轮融资，估值破百亿；银河通用于6月获宁德时代领投的11亿元融资。大厂和大厂前高管也纷纷入局，国内具身智能行业年内投资事件已超去年全年。

价值重估：融资加速与估值攀升

具身智能概念可追溯至1950年，大模型技术突破为其升级提供契机。宇树科技人形机器人在春晚的表现，让具身智能以“拟人化”形式走进大众视野，也推动了行业热潮。受此影响，具身智能初创企业融资节奏加快，明星企业估值持续攀升。但投资门槛提高，头部资本主导行业。

技术瓶颈：商业化难题与上游机会

朱啸虎指出人形机器人商业化路径不清晰，当前多数企业尚未探索出可规模化变现的商业模式。具身智能技术存在阶段性瓶颈，多数玩家停留在研发阶段，量产交付能力不足。不过，这也为投资机构带来新机会，不少零部件公司拿到融资，产业投资人开始“豪赌”大模型与机器人融合的临界点。

商业化大考：从狂热到冷静

具身智能复刻大模型创业初期的资本狂热，但投资人逐渐趋于冷静。2025年，具身智能创业注重产品市场匹配度。部分企业已取得订单，投资开始从团队、技术转向交付。尚未入局的机构投资人更加谨慎，认为下一轮投资窗口期可能在量产阶段。