云知声赴港IPO消息不断：近期，深耕语音领域的老牌AI公司云知声传出赴港IPO的消息。6月13日，云知声通过港交所聆讯，6月20日公布招股详情，计划发行156万股，定价区间为每股165.0至205.0港元，预计最多融资3.2亿港元，股票代码为“9678”。
赎回负债成上市主因：云知声资产负债表上高达33亿人民币的“赎回负债”，是其此次上市的关键动因。从2012年成立至今，多轮融资让投资者拥有“赎回权”。若在2026年6月30日前未实现“合资格的首次公开募股”，投资者有权要求回购股份。财务数据显示，赎回负债从2022年末的21.1亿激增至2024年末的33.0亿，且公司持续亏损。成功上市后，这笔负债将转入权益，改善财务结构。
业务面临多重挑战 ：云知声作为技术驱动型公司，在研发上投入巨大。2022 -2024年，研发开支分别为2.87亿、2.86亿和3.70亿，占同期总收入的47.8%、39.4%和39.4%，导致持续亏损。其收入主要来自“日常生活”和“医疗”板块的AI产品和解决方案，解决方案业务毛利率维持在40%左右。在中国AI解决方案市场，云知声排名第四，市场份额仅0.6%。且公司经营活动现金流连续三年为负，贸易应收款项周转天数在2024年高达277天。
上市带来发展机遇：云知声于2023年推出的“山海大模型”，是其应对市场变化的核心。招股书强调了该模型在多场景的应用潜力和技术优越性。云知声聚焦“日常生活”和“医疗”两大垂直赛道，与“灯塔客户”合作积累了经验。此次IPO约1.77亿港元的净额，将用于加强AI基础设施和模型研发以及拓展商业机会，成功上市还能提升品牌知名度。
上市后挑战仍存：云知声的香港IPO是一次战略行动，以较小融资规模换取资产负债表健康化。上市后，如何将大模型技术优势转化为商业订单和现金流，如何扩大市场份额提升盈利能力，是其要面对的考验。
