人形机器人投资风向转变：从本体热到细分化与商业化

年初，具身研习社与投资方交流时发现，曾有资方因不敢涉足人形机器人领域而后悔。当时，即使是知名人形机器人本体企业，在早期也难获投资，投资人因看不懂、难以预估回报而踟蹰。

不过，短短数月后情况改变。如今部分机构已开始推进人形机器人项目上会，投资风向发生明显转变。在人形机器人量产元年，其发展拐点渐趋明朗。

回顾投资历程，2024年出现“本体投资热”，多数融资流向本体企业。但随着宇树上春晚，本体企业估值攀升，高估值成为投资门槛。到2025年第一季度，投资路径分野显现，主流方向转向大脑或算法、上游零部件。

投资大脑或算法，是基于技术发展本质，因大模型对人形机器人发展至关重要。投资上游零部件，则是看重商业逻辑，高盛研报显示2030年全球人形机器人核心部件市场规模将突破5000亿元。

在零部件侧，成熟厂商抗风险能力强，但估值高；创业企业估值低，发展机遇大，投资人更青睐有实业经验的创业者。热钱涌入并非盲目，投资人在寻找更细分化投资方向。

同时，“本体+”概念应运而生，强调本体技术突破。加号背后不仅有软硬件迭代，还有商业化身影，如“本体+场景”“本体+案例”。投资人更关注企业的商业化能力和场景优势。

企业也在积极与场景绑定，寻找短期提振和长期发展的平衡点。不过，投资人面对人形机器人这一革新性产业，心态微妙。他们既坚信其投资价值，又警惕技术泡沫。“谨慎乐观”成为行业共识，投资人审慎评估商业化转化率，乐观锚定智能装备革命趋势。