宁德时代2025年一季度业绩揭晓,多维度表现引关注

AI快讯3天前发布 niko
0 0
AiPPT - 一键生成ppt

宁德时代2025年一季度业绩情况公布 。2025年4月14日晚,宁德时代对外披露2025年第一季度业绩。在此次业绩中,多个方面表现引发关注。

收入端未达预期,原因聚焦电池销量。本季度宁德时代营业收入847亿,远低于市场预期的955亿,实际收入较预期低11%。经分析,主要问题出在电池销量上。据管理层业绩会消息,本季度电池实际销量120Gwh,而市场预期在130- 140Gwh,存在10 -20Gwh的预期差。其中,动力电池销量约96Gwh,环比下滑26%,不过同比增长26%。且宁德时代在中国装车量市占率(去除比亚迪)自2024年一季度后呈逐季环比下滑趋势,好在本季度LFP电池市占率(去比亚迪)有环比略回升态势。储能电池销量约24Gwh,环比增长54%,但2025年储能业务受美国关税、国内强制配储取消等因素影响,不确定性增大。

电池单价基本企稳。一季度电池单价维持在0.6元/Wh左右,与上季度0.61元/Wh相比基本无变化。其电池单价与上游原材料碳酸锂价格紧密相关,本季度碳酸锂价格在7 -8万元/吨左右,环比变化不大。

毛利率端表现良好,环比略有上升。从宁德时代毛利率端口径看,本季度实际毛利率24.4%,环比去年Q4(调整会计口径后)略有上升,也超出市场预期的22.1%。毛销差方面,本季度在23.4%左右,环比提升1.2个百分点,主要得益于毛利率上升。毛利率上升原因包括出货结构变化,储能电池占比恢复到20%,拉高整体毛利率;以及上游原材料成本环比略微下滑。

净利端略超预期,但质量一般。在收入未达预期的情况下,净利仍略超市场预期。一方面靠三费控制(环比下滑近10亿),另一方面靠财务收入环比净增加(净增11亿),不过财务收入主要受汇率因素影响,所以归母净利超预期质量一般。

存货持续高增,或存减值风险。本季度存货环比上季度阶段性高点598亿元继续增长58亿元,存货周转天数达89天。上季度解释存货增加是因部分在途商品,原以为这部分会在今年一季度转化为收入,但本季度出货量不及预期,存货积压。尤其在储能业务受冲击下,怀疑是对储能电池过度备货,后续若美国关税确定,存在较大存货减值风险。

储能业务不确定性大,动力电池需补位。2025年储能业务受美国关税、国内政策及储能结构切换等因素影响,不确定性极高。宁德时代之前提出的海外数据中心储能补位起量缓慢,对储能业务贡献较小。在此情况下,需动力电池业务高增补位。从锂电行业看,目前销量/产量在70%上下波动,未现明显拐点,宁德时代市占率略有回升但可持续性待察,海外市场方面,欧洲一季度市场销量同比增长20%,宁德时代在欧洲市场份额扩大到38%。

未来展望与应对策略 。对于2025年,市场原本预期宁德时代电池出货量同比增长30%,但出于谨慎,预计整体出货量570 -580Gwh,对应归母净利570 – 580亿元。若关税持续影响储能业务,2026年公司可能考虑采用类似动力电池向美国出货的LRS模式继续开展储能生意。

© 版权声明
Trea - 国内首个原生AI IDE