在人形机器人领域的发展进程中，资本的态度正成为关键变量。近日，金沙江创投管理合伙人朱啸虎公开表明公司正批量撤离人形机器人公司赛道，此言论如巨石入水，在科创投资界激起千层浪。经纬创投创始人张颖则持有不同观点，他坚信机器人领域前景一片光明，认为短期内出现泡沫实属正常，从长远来看，该领域必将诞生大型企业。众擎机器人创始人赵同阳更是言辞犀利地“炮轰”朱啸虎，直言AI和人形机器人这类需要长期深耕的产业并不适合他。
这两种截然不同的资本观点，使人形机器人赛道陷入价值判断的“漩涡”，也清晰地展现出资本对于技术落地的不同见解。在实验室成果与商业落地的巨大鸿沟之间，在行业热潮与技术挑战的激烈碰撞之下，人形机器人产业正艰难地经历从概念到落地的蜕变阵痛。
人形机器人行业的泡沫现象不容忽视。朱啸虎指出，人形机器人企业面临着两大棘手难题：其一，技术成本居高不下，产品动辄数十万元，远远超出了实际场景中的付费意愿；其二，落地场景模糊不清，缺乏坚实的真实市场基础。清智资本及孵化器创始合伙人张煜也表示，当前人形机器人赛道存在两大显著泡沫：一是估值过高，据不完全统计，2024年1-10月，全球人形机器人行业融资事件频发，融资总额庞大，而同年中国人形机器人市场规模相对较小；二是赛道拥挤导致同质化严重，国内多数人形机器人企业展示的能力主要集中在运动控制方面，这无疑是一种资源浪费。
不过，张煜认为泡沫是行业发展的阶段性产物，无需过度担忧。他预计未来两三年，这些泡沫将逐渐被“挤掉”，人形机器人行业在技术与应用场景的双重支撑下，将释放出巨大的市场潜力。高工机器人产业研究所所长卢瀚宸也表示，一定的泡沫是行业发展的“润滑剂”。当前，人们对人形机器人的探索尚处于初期阶段，供需错配问题导致部分投资人产生分歧。同时，卢瀚宸提醒市场要警惕“量产陷阱”，在产品到应用闭环尚未形成、批量化应用尚未实现之前，过高的产能规划犹如“空中楼阁”。
在未来的发展中，人形机器人的认知能力有望成为投资核心。公开资料显示，金沙江创投投资了多家具身智能和人形机器人企业，部分企业已完成退出。星海图和松延动力在金沙江创投退出后，分别发布声明和视频表达态度，且两家企业近期都完成了新一轮融资。清智创投的张煜作为松延动力的投资方之一，十分看重人形机器人的场景适配能力。他认为技术端的难题并非不可逾越，成本因素固然重要，但让机器人真正融入应用场景才是关键。目前，松延动力已完成第一阶段任务，推出了价格亲民的人形机器人，第二阶段将聚焦于应用场景的拓展。然而，在实现场景适配之前，人形机器人对物理世界的认知能力亟待提升。国家地方共建人形机器人创新中心首席科学家江磊指出，人形机器人的“行走大模型”尚属空白，这种认知能力将成为下一阶段资本融资的核心考察点。
人形机器人行业的股票走势也备受关注。2025年以来，东方财富“人形机器人”板块指数经历了上涨与回调。近期，部分公司大股东减持股票套现，这一行为虽对行业产生一定影响，但多数投资专家依旧对人形机器人行业充满信心。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，这波调整不会改变长期趋势。北京格雷投资管理有限公司总经理张可兴则表示，机器人概念股票未来走势可能会出现分化，ToB端可能率先实现落地，To C端的发展则需要更多时间。
