BAT在AI云基础设施资本开支周期中的表现与策略

AI快讯3周前发布 niko
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AI云基础设施投资成焦点:AI云基础设施在未来几年将是重要投资主题,有三大核心原因。其一,它是国家AI竞争力的基础支撑;其二,是DeepSeek等开源模型“边缘革命”的前提;其三,是打破经济下行周期的有效资本开支路径。在此背景下,中国以Deepseek为支点、AI云基础设施为圆心,启动了新一轮资本开支周期。

阿里云:当仁不让引领潮流:吴泳铭表示将大力投资人工智能基础设施,未来三年对云计算和人工智能基础设施的投资超过去十年。阿里云作为云计算服务行业先驱,市占率高。过去五年营收增长,但2023年增速放缓,2024Q4重新实现两位数增长。利润侧,2023年前EBITDA利润率低,2024年明显增长。从资本开支看,自2023Q3低点起,资本开支连续六个季度环比增长,资本开支密度增强,且调高折旧比率,资本开支折旧比大幅提升。阿里还公布未来三年投入3800亿用于AI和基础设施建设,其自由现金流能覆盖支出,阿里云有望成为资本开支周期旗手。

腾讯云:暗度陈仓加速追赶 :MartinLau等称四季度腾讯在上市公司中资本支出大,投资策略是兼顾未来投资与股东当期回报。腾讯表态暧昧,云业务过去非重点,吃到红利小,四季度金科企服业绩增速低。虽未单独披露云业务数据,但整体营收可观。腾讯管理层对云计算红利感知弱于阿里,资本开支从2024Q2进入加速上升期,落后2-3个季度。不过,四季度腾讯资本开支密度高,折旧率提升明显,资本开支折旧比超阿里云。腾讯过去三年自由现金流高,有能力缩小与阿里的投入差,虽未承诺未来资本开支,但其动作积极。

百度云:背水一战寻求突破:李彦宏称将继续投资AI。在chatgpt前百度是AI领军者,但错失良机。百度云吃到红利,Q4营收带动核心非在线营销业务增长。过去百度资本开支少,资本开支意愿弱,资本开支密度下滑,折旧费率无明显变动,处于维持性资本开支阶段。百度资本实力弱,自由现金流有限。不过,百度提及自研AI芯片“昆仑芯”将点亮3万卡集群,可能将资本开支重点放在此,这或成观察其AI云基础设施风向的关键。

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