中国生物医药行业正迈向新高度
近期，“中国生物科技行业正迎来DeepSeek时刻”这一观点引发广泛关注。《华尔街日报》在其播客节目中强调，中国生物技术公司凭借独特竞争力迅速崛起，与顶尖化学家合作且研发成本远低于美国同行。这一论断在现实中得到有力印证，康方生物研发的双特异性抗体依沃西（AK112）表现卓越，成为全球首个在头对头3期临床试验中击败K药（帕博利珠单抗）的药物，还以高额海外授权交易震撼行业。目前，依沃西已获批用于治疗非小细胞肺癌，并被纳入新版国家医保目录。
依沃西引领PD-1领域变革
依沃西作为全球首个靶向“PD-1+VEGF”靶点的双抗新药，对实体肿瘤治疗意义重大。我们可将其理解为升级版的PD-1药物。PD-1抑制剂在肿瘤治疗领域地位关键，自2014年全球首款PD-1抑制剂上市后，市场规模不断扩大。在美国，默沙东的K药占据主导。而国内市场，PD-1抑制剂竞争激烈，呈现“四大三小”格局。如今，依沃西的出现或使中美在PD-1领域的差距从中国落后五年转变为领先三年。
中国成全球创新药重要力量
近年来，中国在创新药市场的地位日益重要，海外制药公司与中国Biotech公司的大额交易显著增加。从交易数据看，中国在抗体类药物领域优势明显，获得更多国际合作机会。然而，创新药产业链最终的价值分配仍严重向跨国药企（MNC）倾斜，美国在靶点发现与商业化等环节占据优势，中国企业虽在分子开发环节有竞争力，但最大价值多被MNC提取。
中国创新药行业破局在望
中国创新药行业正处于破局之年，此前经历了支付端、供给端、投资端交织的“螺旋下行”。如今，部分强供给逐渐成熟、出圈，支付端筑底完成，创新药资产质量和议价权达到新平衡，新支付端带来发展机遇。商业保险有望成为创新药支付的重要补充，跨国药企的需求也为中国企业提供机会，一带一路沿线国家也可能成为新支付端。
药物研发新趋势与行业未来
药物研发方式历经演变，当下传统范式效能接近上限，AI的出现为突破提供新可能。新的研发范式或从直接检测和记录人类数据出发，结合AI算法，有望成为未来方向。目前，中国生物医药行业处于信心回归阶段，新支付端逐渐明确，供给端实力增强。未来，行业发展需关注新支付端的建立和完善，期待中国创新药物进入全新发展阶段。
