英伟达2025财年Q4财报揭晓，多维度挑战与机遇并存

英伟达公布亮眼财报：北京时间2月27日早间，英伟达发布2025财年第四季度业绩报告，期内营收达393.31亿美元，同比增长78%，净利润220.91亿美元，均高于预期。这一成绩暂时安抚了投资者。

股价波动与市场博弈：今年年初以来，英伟达股价震荡。1月27日单日跌幅超17%，市值蒸发5900亿美元。2月股价又从116.66美元拉升到138.85美元。市场多空博弈下，对其估值渐趋理性，未来面临诸多问题待解。

行业变量与英伟达优势：过去三个月行业变量主要在AI巨头资本开支变化和AISC芯片企业挑战。上半年海外大厂对AI硬件投资加码，如Meta、微软等。本季度英伟达数据中心收入大增，占营收超91%，成为业绩支柱，且外部竞争未动摇其根基。

ASIC芯片竞争态势：博通等主推的ASIC芯片曾引发市场波动，但近期多家机构重估博通。调查显示英伟达GPU在大模型推理中使用比例上升，其CUDA生态优势明显，ASIC芯片现阶段对大公司的功耗优势不显著。

英伟达面临的压力 ：尽管有诸多利好，英伟达仍面临挑战。本季度毛利率下降，下季度可能进一步收缩。同时，DeepSeek带来的产业变革不容忽视。

DeepSeek的复杂影响：DeepSeek开源计算库，为开发者提供工具。虽对英伟达有一定利好，但也在瓦解“算力焦虑”。不过，英伟达积极应对，开源新优化方案。

Blackwell架构的潜力：英伟达推出基于Blackwell架构的优化方案，性能大幅提升且成本下降。财报显示该芯片交付额创新高，市场前景被看好，短期内英伟达“AI卖铲人”地位稳固。